2月2日，在证监会2023年系统工作会议上，证监会研究部署2023年资本市场改革发展重点工作时强调，全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革。按照党中央、国务院批准的总体实施方案，扎实细致做好制度规则制定修订、在审企业平移、技术系统准备、监管转型、廉洁风险防控等工作，集全系统之力推动这项关乎资本市场全局的重大改革平稳落地。

日前，全面实行股票发行注册制改革正式启动。2月1日，证监会及沪深北三家证券交易所同时就全面注册制的各项制度及规则公开征求意见，这标志着A股注册制正式掀开新的篇章。

可以预见，全面实行股票发行注册制改革将成为今年资本市场十分重要的工作。随着注册制改革的深入，我国多层次资本市场板块架构和功能将更加完善，对实体经济特别是科技创新的服务功能显着提升，也将为投资者带来新的机遇。

全面整合制度规则体系

稳步改革，制度先行。根据工作部署，“扎实细致做好制度规则制定修订”将是证监会推动全面实行股票发行注册制改革的工作之一。

2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制涉及的主要制度规则草案向社会公开征求意见。这次公开征求意见的制度规则包括《首次公开发行股票注册管理办法》等证监会规章及配套的规范性文件，涉及注册制安排、保荐承销、并购重组等方面。沪深证券交易所、全国股转公司（北交所）、中国结算、中证金融等同步就《股票发行上市审核规则》等业务规则向社会公开征求意见。

全面实行股票发行注册制的关键词是“全面”，主要是完成“两个覆盖”，一是覆盖上交所、深交所、北交所和全国中小企业股份转让系统各市场板块；二是覆盖所有公开发行股票行为。另外，根据证券法的要求，优先股、可转换公司债券、存托凭证也实行注册制。

据了解，全面实行注册制不仅涉及沪深交易所主板、新三板基础层和创新层，也涉及已实行注册制的科创板、创业板和北交所。在制度规则层面，既有证监会规章、规范性文件，也包括证券交易场所、证券登记结算机构等方面的业务规则以及规则适用指引、业务指南等具体操作性文件。在规制内容方面，除了IPO，还有再融资、并购重组，涵盖了交易、信息披露、投资者保护等方面。在产品方面，不仅包括股票，还包括可转换公司债券、优先股、存托凭证等。

从交易所层面看，上交所本次对外征求意见的规则有9项，主要涉及4个方面：一是发行上市审核相关规则，二是发行承销相关规则，三是上市公司持续监管规则，四是交易组织和管理相关规则。深交所就《股票发行上市审核规则》等10项配套业务规则征求意见。

证监会有关部门负责人表示，本次改革基于试点注册制经验对相关制度规则做了全面梳理和系统完善，主要是对试点阶段行之有效的做法进行优化和定型。

做好过渡期安排与技术准备

在审企业平移也是市场颇为关注的事宜。为稳步推进全面实行注册制改革，有序做好实施前后主板首次公开发行股票、再融资、并购重组以及在全国股转公司挂牌公开转让等行政许可事项的过渡，妥善安排试点注册制在审企业申报材料更新，2月1日，证监会发布《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》，以确保全面实行注册制前后在审企业平稳有序过渡。

在审核流程上，证监会针对目前主板拟申报、已受理、在审、过会、已获批文等各阶段的项目，给出了过渡期审核指引，企业可以结合自身需要进行合理安排。在上市条件方面，证监会对申报主板企业的财务指标要求做了新老划断，对于征求意见稿发布前已申报但不符合注册制财务条件的，可适用原核准制财务条件，但其他方面仍须符合注册制发行上市条件。

有证券公司人士表示，总体上，由于注册制上市条件相比核准制下更具包容性，正在执行项目受影响较小。正式稿落地后，正在执行项目需要根据新规对招股材料等作出调整。

技术系统准备方面，交易所层面已有行动。据上交所技术服务官微2月2日消息，上交所发布了《关于发布全面注册制改革相关市场技术准备安排的通知》。根据全面注册制相关工作安排，上交所与中国证券登记结算有限责任公司上海分公司计划于2月2日起开放全天候测试环境，供市场机构进行联调测试，2月27日至3月10日开展全天候专项测试，3月18日开展第一次全网测试。后续根据实际情况再进行一次全网测试和一次通关测试，具体以后续通知为准。

2月1日，深交所新闻发言人在介绍下一步全面实行注册制工作安排时表示，将做好技术和业务准备；及时开展规则业务培训，协同市场各方力量做好技术系统改造升级、投资者教育、市场培育服务等各项工作。

华泰证券分析师谢春生认为，注册制后交易规则的变化将带来与证券交易相关模块改造、扩建需求，包括卖方的柜台系统、融资融券系统、风控系统等以及买方的投资管理系统、估值系统、风控系统等。

深化“放管服”改革

注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革。证监会表示，将坚持把政治建设摆在首位，旗帜鲜明讲政治，主动适应新的形势和任务，深化“放管服”改革，加快监管转型，把工作重心转变到统筹协调、规则制定、监督检查、秩序管理、环境创造上来，切实提高监管能力，加强事中事后监管。

据了解，在前端，证监会将坚守板块定位，压实发行人、中介机构、交易所等各层面责任，严格审核，严把上市公司质量关。在中端，加强发行监管与上市公司持续监管的联动，规范上市公司治理。在后端，保持“零容忍”执法高压态势。

证监会有关部门负责人表示，将适应全面实行注册制的要求，加快监管转型，推进科技监管建设，切实提高监管能力。

市场人士认为，此次进一步优化股票发行上市审核注册机制，也意味着证监会正加快发行监管转型，将更多精力放在对发行上市审核工作的统筹协调和监督检查以及规则制定、监督检查、秩序管理、环境创造等工作上来，督促交易所把好拟上市企业质量关。